6月29日，阳普医疗（300030）发布公告拟以简易程序向特定对象发行股票预案，拟定增募资不超过1.56亿元。用于基于AI的全自动血栓弹力图系统项目、分子诊断采血管建设项目、营销网络建设项目、补充流动资金。

此次定增募投的项目可以说主打一个轻量化，因而募资总额很少，其中补充流动资金4600万元。缺钱！但要的不多。

截止2023年一季度末，阳普医疗货币现金2.48亿元，应收账款额2.28亿元，存货1.34亿元。而公司总负债7.41亿元，流动负债6.42亿元。账上有钱，实际没什么钱。2022年及2023Q1公司经营现金流较于上期分别减少1.29亿元、减少6046万元，分别为4247.81万元、-1798.25万元，可见公司想要开展新的项目钱确实不够。

(相关资料图)

经营效益差，资产减值成业绩雷点

阳普医疗主营业务围绕真空采血系统开展，在精准医疗、智慧医疗和以肿瘤早筛及伴随诊断为核心的第三方特检进行布局，聚焦IVD及数字化医疗领域。公司在售产品涵盖了耗材、器械、医疗信息化及服务等多种品类。

虽然公司产品种类多样，但实打实的利润主要还是来自真空采血系统类产品。2022年公司真空采血系统主营收入约3.82亿元，占比53.74%，利润约1.47亿元，毛利率38.37%。

试剂通常配套仪器出售，一旦打开市场将获得不错的收入。阳普医疗试剂+仪器毛利率虽高，但显然这部分业务给公司带来的利润相对有限。

近5年来，阳普医疗营业总收入虽然保持平稳增长，但是营收增速确确实实的在伏地爬行，甚至出现过接近0增长，比如2018年营收同比增长0.06%。

2020年是个例外，因为新增了检测服务，2020年阳普医疗营收大增同比增长59.85%，这一年也是公司业绩有史以来最好的一年，营收达9.19亿元，净利润首次录得1.63亿元。除此以外，公司虽然毛利润稳定保持在2亿-3亿区间上，但公司业绩还不错的时候不过是二三千万的净利润，业绩差一点有个1000多万的净利润，再差一点直接亏损一个亿，比如2018年净亏损1.47亿，2022年净亏损1.99亿。

公司经营亏损年份主要原因是经营期间发生的坏账和存货跌价损失、固定资产减值、无形资产减值以及商誉减值等项目。2018年、2022年公司资产减值准备分别为1.28亿元、1.28亿元。

可以看到，除了在业务经营上损失，公司资产减值最大的项目来自长期股权投资损失和商誉减值。看来阳普医疗管理层经营管理的能力有待提升。

分子诊断会成为业绩新增长点？

在此次定增项目中，除了提升主营业务产品市场份额，分子诊断采血管建设项目是一个亮点。

据阳普医疗公告，分子诊断是一种新型的癌症检测技术，可以通过检测患者体液（如血液、尿液、脑脊液等）中的肿瘤标志物、游离DNA、循环肿瘤细胞等来实现早期癌症筛查和诊断。

阳普医疗表示，公司着力打造分子诊断采血管产品系列，将丰富公司产品系列，也会成为公司新的业务增长点。

不过，阳普医疗在“分子诊断采血管建设”拟投入募集资金3150万元，总投资3600万元。这笔投资能不能帮助公司打破西方国家的技术垄断，这没法说，但可以先试试嘛。

公司近三年研发费用每年4500万元上下，研发费用率从2020年的5.07%提升至2022年的6.14%。研发力度有在加强。

2022年药监局批准注册55件创新高科技医疗器械，同比增长57%。在国内医疗健康产业政策利好不断释放，医疗器械行业的数字化发展也会迎来发展机遇。

市场竞争方面。国内IVD市场，生化和免疫的市场份额占比较大，这两个市场占了IVD市场比例超过50%。分子诊断虽然较小，但也有不少玩家如达安基因（002030）、仁度生物、硕世生物、安图生物（603658）等。

全球来看，中国作为全球前三大IVD市场，但中国的IVD 市场仅占全球IVD市场约 7.2%，国内IVD市场渗透率相比发达国家水平仍有差距，未来行业发展空间广阔。

阳普医疗布局分子诊断，想法是好的，如果公司符合增发条件，报批融资成功那肯定是利好公司未来发展的。就看公司怎么执行了。

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